陈志武：余额宝的成功是钻了政策空子

　　博鳌亚洲论坛2014年年会于今天在海南博鳌开幕。在"小微金融：亚洲的创新与实践"分论坛上，著名经济学家、耶鲁大学金融学教授陈志武表示，余额宝和其他‘宝’与其说我们看到的是互联网让金融行业带来以前想不到的成功故事，还不如说钻了监管套利的空子带来了目前看到的这些成功。

　　以下为陈志武发言实录：

　　余额宝和其他宝，他们的成功与其说是因为利用互联网，倒不如说更多是钻了监管规则的空子，这次经历恰恰告诉我们，不是因为互联网造成余额宝的成功，而是因为钻了一些空子，包括协议存款到底是不是看着做定期处理，如果提前退出来，是不是要有利息的罚款，当然我知道余额宝到目前为止从来没有提前预支或者提前退出过协议定期存款的，实际上从监管的角度讲，你没发生问题的时候用不着，也没有流动性挑战的时候也用不着提前把协议存款给撤出来，但是一旦发生流动性事件，那时候恰恰说明是最方便的预期到底怎么样，对整个产品产生很大的影响。简单的说，我觉得这个经历本身就告诉我们，与其说我们看到的是互联网让金融行业带来以前想不到的成功故事，还不如说钻了监管套利的空子带来了目前看到的这些成功。